EZB: Kryptowährungen stellen ein Risiko für die Finanzstabilität dar

Die Europäische Zentralbank hat ihren neuesten Ausblick auf das Risiko von Kryptowährungen für die Finanzstabilität veröffentlicht.

Kryptowährungen stellen Gefahr für das Finanzwesen dar

In einem gestern veröffentlichten Bericht mit dem Titel „Decrypting financial stability risks in crypto-asset markets” (Entschlüsselung von Finanzstabilitätsrisiken in Kryptomärkten), der Teil des halbjährlichen Finanzstabilitätsberichts der EZB ist, betont die europäische Regulierungsbehörde die Gefahr, die von der zunehmenden Integration von Kryptowährungen in das traditionelle Finanzwesen ausgeht.

EZB: Kryptowährungen stellen ein Risiko für die Finanzstabilität dar
EZB: Kryptowährungen stellen ein Risiko für die Finanzstabilität dar

„Wenn der derzeitige Wachstumstrend in Bezug auf Größe und Komplexität des Krypto-Asset-Ökosystems anhält und Finanzinstitute zunehmend in Krypto-Assets involviert werden”, so die Schlussfolgerung des Berichts, „dann werden Krypto-Assets ein Risiko für die Finanzstabilität darstellen.”

Obwohl der Bericht den aktuellen Risiken für einzelne Krypto-Händler etwas Aufmerksamkeit schenkt, beschäftigt er sich viel mehr mit einem theoretischen Katastrophenszenario, in dem ein Krypto-Markt-Crash, wie er in letzter Zeit stattgefunden hat, einen vergleichbaren Crash auf den traditionellen Märkten auslöst. Der Bericht behauptet, dass ein solches Ereignis möglich ist, wenn keine Änderungen an der Art und Weise vorgenommen werden, wie Kryptowährungen derzeit reguliert und in die Gesamtwirtschaft integriert sind.

In diesem Sinne vergleicht der Bericht den Kryptomarkt mit dem Subprime-Hypothekenmarkt, der 2008 für den Zusammenbruch der Weltwirtschaft verantwortlich war. „Trotz der jüngsten Rückgänge bleiben sie [Kryptowährungen] in ihrer Größe ähnlich wie beispielsweise die verbrieften Subprime-Hypothekenmärkte, die die globale Finanzkrise von 2007-08 auslösten”, heißt es in dem Bericht.

Die Vision der EZB von Kryptowährungen

Eine der wichtigsten Möglichkeiten, wie Kryptowährungen weiter in die traditionelle Wirtschaft integriert werden und damit das Risiko einer Katastrophe erhöhen könnten, ist dem Bericht zufolge die weit verbreitete Übernahme von Kryptowährungen durch Finanzinstitute oder als akzeptierte Zahlungsmethode. Dem Bericht zufolge würden diese Integrationen „das Potenzial für einen Spillover auf die breitere Wirtschaft erhöhen, insbesondere wenn Hebelwirkung eingesetzt wird”.

Erschwerend kommt hinzu, dass die Einführung von Kryptowährungen nicht nur in der EU, sondern überall eine globale Finanzkrise auslösen könnte. „Da es sich um einen globalen Markt und somit um ein globales Problem handelt”, räumte der Bericht ein, „ist eine globale Koordinierung der Regulierungsmaßnahmen erforderlich”.

Eine solche Koordinierung ist jedoch bereits in vollem Gange. Erst letzten Monat kündigte Fidelity, Amerikas größter Anbieter von 401(k)-Sparkonten, an, dass es Arbeitnehmern ab sofort erlaubt sei, bis zu 20 % ihrer Rente in Bitcoin zu sparen. Gestern war Balenciaga das jüngste Modelabel, das Online- und In-Store-Zahlungen mit Kryptowährungen erlaubt.

Um diese Entwicklungen abzumildern, drängte der EZB-Bericht die EU, ihre kürzlich verabschiedete Gesetzgebung zur Regulierung der Märkte für Krypto-Anlagen (MiCA), die darauf abzielt, einen rechtlichen Rahmen für die Regulierung von Kryptowährungen innerhalb der EU zu schaffen, unverzüglich umzusetzen.

Der Bericht stellt fest, dass solche Vorschriften nicht vor 2024 umgesetzt werden könnten, wenn der Kryptomarkt wahrscheinlich weiter in die Wirtschaft integriert sein wird. Wie diese Gesetze jedoch aussehen werden, bleibt abzuwarten. Andere Länder, darunter die Vereinigten Staaten, haben damit gekämpft, die wahrgenommene Notwendigkeit einer Aufsicht mit der inhärent dezentralen Natur des Kryptomarktes in Einklang zu bringen. 

Zu diesem Zweck bot die EZB keine spezifischen gesetzgeberischen Lösungen an, sondern gab lediglich zu bedenken: „Die Herausforderungen [in Bezug auf Kryptowährungen] … werden fortbestehen, solange es keine standardisierten Berichts- oder Offenlegungspflichten gibt.”

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Sandra
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